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注册制下A股两集分化,无精选标的的投资者,指数型基

发布日期:2020-05-20 07:08   来源:未知   阅读:

作者:万羿笙

4月27日,创业板注册制正式面世,这是继上交所科创板注册制推出后,深交所推出的注册制试点。笔者认为,注册制的推出是A股走向成熟的制度性改革,将加速与国际成熟资本市场接轨。同时,也势必优化企业上市、退市的流程,倒逼A股投资者更加成熟。

对于投资者而言,未来将要在4000家甚至更多的企业中挑选投资标的,这是不现实的,哪怕全国所有券商也不可能覆盖。当然,这也没有必要。因为优秀的标的会受资金追捧,差的会被逐渐淘汰,所以如本周二开盘呈现的明显两极分化景象,甚至未来像港股的“仙股化”那般,未来完全有可能在A股出现。而投资者又应如何进行投资呢?

注册制下,A股将两极分化

注册制对于价值投资者而言是喜,对于没有成熟投资理念的人是悲。

因为随着股市扩容,市场上的上市公司越来越多,选股能力将是决定投资者在市场上长期生存的必备能力。比如对于没有选股能力的投资者而言,在牛市来临时,他们持有的标的会跟着涨一涨,但在市场进入震荡市或者熊市,他们的股票就又会跌回原地。

而在更早之前,由于上市企业家数比较少,牛市时候,不论优质白马股还是主题概念股,甚至是垃圾股,都是有表现的机会。

笔者认为,随着注册制的全面化、市场化,A股市场将越来越成熟。那么,公司治理混乱、信披违规、业绩不良等,甚至市值非常低的企业,就有可能面临退市的风险。这样也会迫使投资者加快转型,同时过去以“价值选股”进行反复熏陶的投资者,竞争优势将会在投资群体中凸显出来。

投资者可选指数型基金

实际上,在过去几年,A股已经分化的比较明显了。比如2015年股灾后,大盘蓝筹股的持续上涨,典型的如贵州茅台、海天味业、恒瑞医药等,而像2015年时“互联网 ”概念的很多牛股,哪怕经历了2019年一轮科技牛市,但是它们很多还是“趴着不动”。

再比如海外市场,过去数十年他们看似经历了好几轮牛熊,但事实上,仍有很多股票哪怕在牛市也是不怎么涨的,这也是很多A股投资者所不了解的地方。

在审核制下,A股会出现“炒壳”的价值。典型的如国有上市公司,由于业绩较差被ST股价持续下跌,那么就有摘帽的需求,而由于原有主业实在难以扭转颓势,母公司又存在其他资产可以装进来的预期,股价又在底部,这个时候炒摘帽、炒重组、炒被借壳的预期就上来了。

在注册制下,“炒壳”就会没有了价值。如果一家公司在同行业没有竞争优势,业绩持续亏损,股价的持续下跌就会成为一种常态。简单靠并购重组是难以扭转一家没有竞争优势的企业的,因为真正有竞争优势的未上市企业可以自己申请上市。

所以,A股会加速分化,选股能力是未来投资者实现投资盈利,穿越牛熊的重中之重。因为未来牛市不会给所有股票表现的机会,失去竞争优势的企业,在资本市场也难以像过去通过并购、重组等资本运作方式实现“乌鸡变凤凰”的机遇。

在过去,作为一个价值投资者,很多时候会感叹牛市跑不赢趋势投资者。所以,市场才有“熊市重质,牛市重势”的话流传,选股不如选风口就是典型的牛市投资法则。随着注册制来临,未来很多公司一定是跑不赢指数的,其中沪深300指数已经加入了企业盈利指标的基本面权重。

笔者建议,对于大多数普通投资者,投资指数型ETF不失为一个明智的选择,至少可以获得市场的平均收益,还不会遇到“赚了指数,亏了钱”的情况。而对于工薪一族,指数型基金的定投也是一条不错理财的思路。同时,笔者认为,作为价值投资者,未来一定会有所作为。

(文章仅代表作者个人观点,不代表刊社立场)

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